Stimmung für Emerging Markets-Aktien nahe Allzeittief
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17. März 2014
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Sonderanalysen
Das sentix Emerging Markets Aktien Sentiment fällt im März spürbar und notiert nun ganz in der Nähe seines Allzeittiefs vom Oktober 2008, als die Investmentbank Lehman Brothers gerade kollabiert war. Der konträr denkende Anleger könnte hieraus eine Kaufgelegenheit ableiten. Doch wir mahnen zur Vorsicht: Erstens weist der Indikator einen Vorlauf zur Aktienmarktentwicklung der Schwellenländern auf, weshalb keine Eile geboten ist. Und zweitens könnten die Anleger sogar noch etwas pessimistischer werden.
Das sentix Emerging Markets Aktien Sentiment sinkt im laufenden Monat von -11,75 auf nun -16,75 Punkte. Das sind der fünfte Rückgang in Folge und der zweitniedrigste Wert überhaupt seit der erstmaligen Erhebung des Indikators im April 2007 (s. auch Abbildung). Lediglich im Oktober 2008, also unmittelbar nach dem Zusammenbruch der Investmentbank Lehman Brothers, hatte das sentix Emerging Markets Aktien Sentiment mit -21,25 Punkten niedriger notiert.
Konträr denkende Investoren könnten aus dem tiefen Stand des Index eine Kaufgelegenheit für Schwellenländeraktien ableiten. Doch obwohl der Indikator durchaus in Extrembereichen antizyklisch zu interpretieren ist, sind wir hier momentan noch vorsichtig und geben zweierlei zu bedenken:
Erstens zeigt der Index einen Vorlauf gegenüber den breiten Aktienindizes der Schwellenländer: Auf den Tiefpunkt im Herbst 2008 folgte z.B. eine Erholung der Emerging Markets-Aktien erst im Frühjahr 2009 (s. wiederum Abbildung). Deshalb sollte vor einem Engagement in diesen Märkten erst noch die Trendwende beim hier betrachteten sentix-Index abgewartet werden.
Zweitens ist es durchaus möglich, dass die Investoren noch pessimistischer werden und das Sentiment dann noch weiter nachgibt. Denn es stehen derzeit diverse Fragezeichen hinter den Emerging Markets, die bisher bei Anlegern und Medien unseres Erachtens noch zu wenig Widerhall gefunden haben. Stichworte sind der Ukraine-Konflikt und die Unklarheit um die Wirtschaftsdynamik Chinas.
Aus diesen Gründen gehen wir davon aus, dass wir momentan erst am Beginn einer Bodenbildungsphase der Emerging Markets-Aktienindizes stehen.
Hintergrund:
Das sentix Emerging Markets Aktien Sentiment wird seit April 2007 monatlich im Rahmen des sentix Assetklassen Sentiments (jeweils um den zweiten Freitag eines Monats herum) erhoben. Zum sentix Assetklassen Sentiment gehören außerdem sentix Bitcoins Sentiment, sentix Credit Sentiment, sentix Emerging Markets Renten Sentiment, sentix Immobilien Sentiment, sentix IPO Sentiment und sentix Rohstoffe Sentiment.
Die befragten Anleger können in der Umfrage für die verschiedenen Assetklassen jeweils auf einer Skala von 1 bis 5 angeben, wie positiv sie diese im Vergleich zu den anderen Assetklassen bewerten. Die Indikatoren können zwischen -100 und +100 schwanken, wobei die mittlere Kategorie (Kategorie 3 auf der Skala von 1 bis 5) die Nulllinie markiert und damit Neutralität signalisiert.
Die aktuelle Umfrage fand vom 13. bis zum 15. März 2014 statt. An ihr beteiligten sich 927 Anleger, darunter 230 institutionelle Investoren.
